【SGMS-132】両膝ガクガク おま●こガン突き 立ちバック5時間 药明康德跌去75%！股民被套，董事长吃饱？

谁在堕泪【SGMS-132】両膝ガクガク おま●こガン突き 立ちバック5時間，谁在数钱？

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股价跌75%，董事长“薪酬第一”

药明康德（603259.SH）这几天有点嗨。

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7月31日，它以4.55%的涨幅收盘。不仅如斯，夙昔几天，它的涨幅都比较昭着，走出了一个爬山的弧线。

但这并非药明康德的常态。放弃2024年7月31日收盘，药明康德的股价是42.54 元/股。和2021年的高点比拟，这个价钱跌去了：

75%。

从市值看，药明康德最新总市值为1239亿。左证亿牛网的数据，其历史市值一度迫临5000亿。也即是说，如今已挥发3700多亿。

东方钞票网数据表现，放弃2024年6月30，药明康德鼓励东说念主数为47.17万。挑升旨意思的是，只是2023年底，这个数字还独一20.47万。换句话说，半年时刻里，有26.7万散户来接盘。

这到底是黄金坑照旧半山腰，现时断言为时过早。但从高点拿到现时的股民，属实是亏麻了。

东说念主类的悲喜并不重迭。股民亏麻了，董事长却赚麻了。

左证财经杂志的梳理，在2023年碰到减捏的A股上市公司中，药明康德是被大鼓励减捏金额最多的上市公司，减捏金额达112.52亿元。

不仅如斯，左证的数据，2023年A股上市公司董事终年薪超千万元的共有16东说念主。其中，名轮番一的恰是药明康德董事长李革，年薪4196.86万元。

回看过往，李革2021年和2022年的年薪离别为2476.38万元、4196.90万元，算下来，其三年系数从公司赢得的税前报酬总数已接近1.1亿元。

相同是2023年，有上市公司董事终年薪降了99%。还有一批企业给贬责层降薪，举例山子高科（000981.SZ）董事长为公司股价一语气跌停公开致歉，暗示将增捏公司股票，并已向董事会请求停发个东说念主薪水直到股价复原到1.6元/股以上。

这不禁令东说念主深嗜，药明康德股价跌了75%，大鼓励却成了“减捏王”，董事长还拿下了“薪酬第一”的宝座，这允洽吗？这让高点买入的股民作念何感思？

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功绩失速，国外暗影仍在

有东说念主可能要问，董事长拿着这样高的年薪，公司功绩一定很猛吧？

咱们来看最新的财报。2024半年报表现，药明康德上半年末端营业收入约172.41亿元，同比下落8.64%；包摄净利润约为42.4亿元，同比下落20.2%。

这啥见地呢？数据表现，2018年上市以来，药明康德仅在2019年出现中报净利下滑。也即是说，这是公司近五年来初次出现半年度净利下滑的情况。

进一步看，药明康德的五大主营业务都出现了不同进度的下滑。尤其是国内新药研发处事部业务，敷陈期内营收为2.57亿元，同比下落24.8%。

还有营收主力化学业务，财报表现，药明康德上半年来自化学业务的营收为122亿，同比下落9.34%。

从利润看，上半年药明康德末端毛利67.87亿元，同比下落了11.23%。其中主营业务毛利率较客岁同时下落1.16个百分点至39.36%。

从区域看，敷陈期内，药明康德来自欧洲客户收入为22.2亿元，同比增长5.3%；来自中国客户收入为34亿元，同比增长2.8%。

但来自好意思国客户的收入为107.1亿元，剔除特定交易化坐褥技俩同比下落1.2%；来自其他地区客户收入为9.1亿元，同比下落17.4%。

对收入依赖国外的药明康德来说，这昭着不算好讯息。

究其原因，哥俩撸《生物安全法案》的影响也曾存在。本年上半年，好意思国照管院和众议院听证会离别通过了《生物安全法案》草案。

这个法案的中枢内容，即是法例好意思国政府偏执履行限制的公司与特定生物时刻公司订立左券。而药明康德，就在法案的潜在“黑名单”上。

按照药明康德的说法，该拟议法案的立法旅途具有不细目性，在法案颁布前，其立法圭臬仍需阅历多个法度。公司也在英勇地与好意思国立法关连方进行调换。

但法案一天莫得敲定，变数就也曾存在，对功绩的遭殃也形摄影随。

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潮流退去

要一语气药明康德的交易模式，得从一个词提及：CXO。

在医药行业，CXO指的是医药研发及坐褥外包，具体包含CRO/CMO/CDMO等，即左券研发处事组织、左券坐褥业务组织、左券研发与坐褥业务组织。

CXO即是这些组织的统称，其中的“X”是代称。CXO的骨子即是外包，它们通过外包的花式介入医药行业的全产业链，涵盖研发、坐褥、销售等要津。

CXO的出现，和医药行业的特质密不行分。典型的是“双十定律”：一款新药从研发到上市，平均需要10年时刻和10亿好意思元的参加。就算烧了这样多钱，也曾存在失败的可能。况且，就算新药平日上市，一朝过了专利保护期，又要濒临仿制药的矍铄冲击。不错说，新药研发即是一场豪赌。

正因此，为了普及告捷的概率，一些大型药企运转将医药研发的部分要津进行剥离并外包给更为专科的组织机构，CXO企业应时而生。

药明康德，恰是这个鸿沟的龙头。药明康德确立于2000年，早期依托中国的劳能源上风邻接西洋药企的订单，其后逐渐成长为CXO巨头。财报表现，小分子CDMO业务是公司的上风业务，国内市占率名轮番一，亦然公司最大收入开头。

由于主要邻接大型医药企业的外包订单，药明康德也被外界称为医药界的“富士康”。

夙昔几年，CXO企业在本钱市集上缔造了多量的别传。统计表现，2019年以来，CRO指数累计大涨跳跃400%，绝大多数CXO公司的PE都达到100倍以上。很昭着，药明康德亦然这波波涛的受益者。

但近两年，潮流退得差未几了。从外部看，寰球投融资放缓，不少企业的新药研发推迟或取消，给到CXO企业的单量也相应减少。

从国内看，调动药的呼声日益热潮。此前中国绝大多数制药企业的调动药，都是效法国外的制药企业作念仿制。这种所谓的新药研发，好多并不是确实去作念0到1的探索，而是拿着国外已上市的药物，通过对分子结构等进行幽微改造来末端改动式调动。

这种神气作念出来的药，和已有的药疗效险些没啥区别，但却有用地消散了专利法例，从而把别东说念主的调动药造成了我方的“调动药”。举例这些年，中国至少有跳跃100家公司在进作歹性肿瘤的PD-1，但参与研发的药企险些没赚到什么钱，收成的反而是作念研发外包的CXO企业。

面对这种情况，早在2021年，国度食物药品监督贬责局药品审评中心（CDE）就发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发开拓原则》公开征求意见，导致那时的CXO见地股全线大跌。文献背后的信号，恰是饱读舞药企去作念确实的调动。

客不雅来说，动作CXO龙头企业，药明康德的上风挺昭着的。它多年积贮的客户渠说念、产业链一体化以及寰球视线，都是竞争的利器。但在外压与内卷的步地下，药明康德能否于新一轮调动比拼中脱颖而出，也曾需要打一个问号。

时来寰球都同力，时没来的时候，只可靠我方喽。